Акции Яндекса войдут в индекс MSCI Russia    

По итогам августовской ребалансировки индекса MSCI Russia в него будут включены акции Яндекса. В индекс войдут акции класса А, которые обращаются на площадке NASDAQ и Московской бирже. Изменения вступят в силу в момент закрытия торгов 31 августа.

Включение в индекс MSCI может обеспечить приток средств пассивных фондов на уровне примерно $0.5-1 млрд (что составляет 2.5-4.9% рыночной капитализации компании или среднедневной объем торгов за 4-8 дней). Включение акций в индекс благоприятно для стоимости акций, однако данное событие ожидалось рынком и поэтому может быть частично заложено в текущие котировки.

Атон

После закрытия торгов 12 августа MSCI опубликует результаты августовской квартальной ребалансировки, которые вступят в силу после завершения торгов 31 августа. Главным событием для российского рынка будет потенциальное включение акций «Яндекса» в расчетную базу MSCI. Кроме того, высока вероятность, что при текущих ценах акции Mail.ru Group могут быть включены в индексы MSCI в ноябре, а ММК, напротив, будет исключен.

Возможно, что в августе «Яндекс» будет включен в расчетную базу MSCI. Мы по-прежнему считаем, что такой сценарий вполне вероятен по итогам августовской ребалансировки благодаря повышению ликвидности акций «Яндекса» на Московской бирже за последний год. Мы ожидаем, что «Яндекс» будет включен в MSCI Russia с весом 8,6% (по текущим ценам), но также возможен сценарий включения с весом 8,1% (хотя он менее вероятен, на наш взгляд).

Эйксон Коул
Кузнецов Андрей
Sberbank CIB

Повышается вероятность того, что Mail.ru Group будет включена в индексы MSCI по итогам ноябрьской ребалансировки. В начале июля Mail.ru Group получила листинг на Московской бирже, и с тех пор ее ликвидность более чем вдвое превысила минимальный уровень, который, по нашим расчетам, необходим для включения в индексы MSCI в ноябре. Мы ожидаем, что акции Mail.ru Group будут включены в индекс MSCI Russia с весом 1,4-1,6%. Такой сценарий может не сбыться, если ликвидность Mail.ru Group в Москве снизится в августе и сентябре.

( Читать дальше )

У бумаг MAIL.RU Group есть сильный потенциал роста. Драйверами для компании является потенциальное включение бумаг в индекс MSCI Russi уже в текущем году. Недавно депозитарные расписки компании получили листинг на МосБирже. С момента начала покрытия бумаги выросли более чем на 50%.

На руку «быкам» играет бум активности онлайн-активности, акции MAIL.RU выглядят привлекательнее  «Яндекса»  в силу своей более диверсифицированной выручки, в том числе за счет вклада сегмента игр, образования и других быстро растущих сегментов. Более 70% выручки компании – это доля «выигравших» от пандемии сегментов. В то время как у «Яндекса» такой показатель составляет менее 10%.

Также я бы отметила значительный дисконт компании к сопоставимым компаниям, составляющий более 40% по EBITDA. Таким образом, потенциал роста значительный.

Стоит отметить, что положительный эффект от трансформации бизнеса в 2019 году еще не учтен в цене. Компания стала более открыта для инвесторов. При этом MAIL.RU является реальным соперником «Яндекса», тогда как ее воспринимают как «номер 2». Я считаю, что во многих сегментах активы компаний сопоставимы, и MAIL.RU во многом показывает даже лучшую динамику.

Куприянова Анна
«Газпромбанк»
           

Стоимость акций «Яндекса» за последнее время значительно выросла, с момента начала покрытия компании «Газпробанком» бумаги поднялись на 34%.

Причиной такого повышения стал бум онлайн-активности и восстановление рынков такси (быстрее, чем ожидалось) и онлайн-рекламы. Кроме того, была удачная сделка по покупке «Яндекс.Маркета» у «Сбербанка», цена сделки была привлекательна. Кроме того, в августе ожидается включение компании в индекс MSCI Russia, вес в индексе может составить более 8%, «Яндекс» может стать четвертой крупнейшей компанией в индексе.

Между тем, большинство факторов уже в цене, для дальнейшего роста акций нужны новые триггеры, поэтому в моменте мы понизили рекомендацию до «держать» с «покупки».

Между тем, в целом сектор очень привлекателен.

Куприянова Анна
«Газпромбанк»
           
           

Листинг Mail.ru в России может привести к будущему включению в индекс MSCI Russia, что в свою очередь приведёт к притоку денежных средств в ценные бумаги, как результат – рост котировок.

А учитывая «бычьи» настроения на рынке, несмотря на свою высокую оценку по мультипликаторам, участники рынка могут расценивать акции Mail.ru как альтернативу Яндексу.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

Торги депозитарными расписками Mail.ru Group на Московской фондовой бирже начинаются сегодня, второго июля. Тикер – MAIL, котировальный лист первого уровня.

Компания ранее сообщала о подаче необходимых документов для начала торгов на Мосбирже.

Мы считаем листинг на Мосбирже позитивным фактором для увеличения стоимости компании. Локальный листинг позволит повысить ликвидность ее акций, привлечь новый круг инвесторов и в дальнейшем войти в состав индекса MSCI Russia.

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Правительство вернулось к обсуждению вопроса о выкупе с баланса структур банка «Открытие» 14,7% акций ВТБ, однако с учетом рыночной волатильности сделка может пройти на горизонте до двух лет. Об этом в пятницу писал Интерфакс со ссылкой на источник в финансово-экономическом блоке правительства. Сделка должна пройти за счет средств ФНБ, рыночная стоимость данного пакета – 61 млрд руб.

Эффект на акции — нейтрально. С учетом вероятного откладывания сделки мы не ожидаем серьезного эффекта на акции ВТБ. На длинном горизонте риски могут быть связаны с последующей продажей данного пакета на рынок через SPO, однако формат такой сделки обсуждать рано. Отметим, что данный пакет не учитывается во free float для расчета веса акций ВТБ в индексе MSCI Russia. Поэтому потенциально продажа в рынок акций была бы позитивна.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Сегодня интернет-компания Mail.ru Group сообщила, что СД принял решение о листинге GDR группы на Московской бирже, помимо LSE. Планируется, что торги GDR Mail.ru Group в Москве начнутся уже в первой половине этого года, при этом дополнительного выпуска бумаг не произойдет. Как следует из пресс-релиза, компания ожидает, что благодаря дополнительному листингу потенциально увеличится ликвидность бумаг и диверсификация базы инвесторов. Также CEO группы отмечает, что GDR могут попасть в базу расчета новых индексов.

В ранее опубликованном материале по итогам годовых результатов, мы отмечали, что принятие решения о листинге является положительным фактором для компании. Мы по-прежнему полагаем, что при должном объеме торгов бумаги Mail.ru Group после выхода на биржу в Москве, могут быть включены в базу расчета индекса MSCI Russia, что обеспечит дополнительный приток средств со стороны пассивных фондов.

На фоне положительного решения о вторичном листинге и низкой оценки компании мы видим значительный потенциал роста в бумагах группы. Наша рекомендация для GDR Mail.ru Group «Покупать» с целевой ценой 32 долл.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Налоговая служба США инициировала судебные слушания в отношении Олега Тинькова    

Налоговая служба США (IRS) инициировала судебные слушания в отношении Олега Тинькова с целью разрешения потенциальных налоговых споров, поскольку у г-на Тинькова до 2013 года несколько лет было американское гражданство, однако позднее он отказался от паспорта США. Слушания пройдут в Лондоне до апреля.

Хотя г-н Тиньков является основателем TCS Group, и ему по-прежнему принадлежит 40% акций банка, дело не имеет никакого непосредственного отношения к TCS Group и представляется сугубо индивидуальным спором между Тиньковым и Налоговой службой США. Тем не менее новость является негативной с точки зрения восприятия для TCS Group, котировки которой в пятницу рухнули на 5%, хотя падению также способствовал и общий обвал рынка. В настоящее время TCS Group торгуется с мультипликатором P/E 2020П 7.4x и P/BV 2020П 2.4x. Среди ближайших катализаторов мы выделяем публикацию результатов по МСФО за 2019 год в марте, день стратегии в апреле и включение в индекс MSCI Russia в мае.

Атон

MSCI объявит результаты февральской ежеквартальной ребалансировки после закрытия рынков в среду, 12 февраля. Анонсированные изменения вступят в силу в понедельник, 2 марта.

Мы ожидаем, что в рамках данной ребалансировки минимальный уровень рыночной капитализации для включения компаний в индекс MSCI Russia будет равен $3,8-3,9 млрд, хотя ввиду ухудшения ситуации на развивающихся рынках в последнюю декаду января, возможно, минимальное значение этого показателя будет установлено на уровне $3,5 млрд, если MSCI будет ориентироваться на котировки, зафиксированные в конце января (это было бы довольно необычным шагом, хотя с точки зрения методологии — вполне допустимым).

Существенные изменения в индексе MSCI Russia Standard маловероятны. Для российских компаний, входящих в базу расчета индекса, ширина порогового диапазона в рамках настоящей ребалансировки едва ли имеет значение. На конец января рыночная капитализация Транснефти (у нее самый низкий вес в индексе) с поправкой на free-float превышала $1,2 млрд. При этом, по нашим самым строгим оценкам, порог для исключения компаний из индекса в рамках этой ребалансировки будет на уровне $1,0 млрд.

( Читать дальше )